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东吴证券:给予北方华创增持评级

发布日期:2022-05-11 20:16   来源:未知   阅读:

  2022-05-04东吴证券601555)股份有限公司周尔双,黄瑞连,罗悦对北方华创002371)进行研究并发布了研究报告《2021年报&2022一季报点评:业绩持续高速增长,在手订单饱满,盈利水平上行》,本报告对北方华创给出增持评级,当前股价为239.0元。

  事件 1: 公司发布 2021 年报: 2021 年实现营业收入 96.83 亿元,同比+59.90%; 归母净利润 10.77 亿元,同比+100.66%;扣非归母净利润 8.07亿元,同比+309.45%。 公司此前已发布业绩快报,符合市场预期。

  事件 2: 公司发布 2022 年一季报: 2022Q1 实现营业收入 21.36 亿元,同比 50.04%; 归母净利润 2.06 亿元,同比+183.18%;扣非归母净利润 1.55亿元,同比+382.23%, 位于此前业绩预告中值, 符合市场预期。

  2021 年公司实现营收 96.8 亿元,同比+60%,归母净利润 10.8 亿元,同比+101%。 分产品看, 电子工艺装备、电子元器件分别实现营收 79.5/17.2 亿元,同比+63%/47%。 受益下游高景气和公司拓品加速,两大主业均实现高速增长。 ( 1) 半导体设备:集成电路逻辑器件、先进存储、先进封装等产线新建及扩建推动需求上升; ( 2) LED 设备: Mini LED 需求拉动下产业投资回暖;( 4) 第三代半导体: 5G 应用、汽车电子等需求拉动第三代半导体产线投资快速增长。在贸易摩擦叠加缺芯推动下,半导体设备国产化进度加快,公司刻蚀机、 PVD、 CVD、立式炉、清洗机、 ALD 等设备新产品市场导入节奏加快,产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高。

  根据公司 3 月 11 日披露的经营情况公告, 2022 年 1-2 月,公司新增订单超过 30 亿元,同比增速超 60%。 截至 2022 年一季度末,公司存货 97.1 亿元,同比+63.5%、环比+20.9%;合同负债 50.9 亿元,同比+13.3%、环比+0.9%, 均反映公司在手订单饱满。

  2021 年 4 月 21 日,公司发布非公开发行 A 股预案,拟募资不超过 85 亿元,配合自有资金共计 96.20 亿元,用于半导体设备扩产、 高端半导体设备研发和高精密电子元器件扩产项目,建设期 24 个月,项目达产可实现年均收入 79.0 亿元,年均利润总额约 9.4 亿元。 随着公司成熟工艺设备突破新工艺,新工艺产品陆续进入客户验证或量产,公司产品频获客户重复采购订单,公司高毛利的半导体设备和电子元器件增长有望提速。

  风险提示: 疫情对供应链影响的不确定性; 下游资本支出不及预期;设备研发及市场开拓低于预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券000750)吴吉森研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.98%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.98亿,根据现价换算的预测PE为78.36。

  该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为368.06。证券之星估值分析工具显示,北方华创(002371)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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